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不再头疼汇率问题，应对人民币升值新思路
发表于 2007-06-12 16:27
人民币升值简介
人民币升值的压力：1、持续的经常收支顺差；2、外资在中国收益率高；3、对人民币升值的预期；4、海外基金持续涌入中国；5、美日欧等的政治压力。
自2005年7月21日中国人民银行宣布人民币汇率机制改革以来，人民币对美元汇率水平总体处于上扬态势。2006年上半年人民币对美元汇率一举破8，9月28日又突破7.9的心理关口，显然中国央行已经默许人民币汇率下一步将加快升值步伐。著名投行摩根大通目前预计2007年年底人民币对美元将达到7.0；瑞银的Jonathan Anderson则认为，人民币依旧低估约20%。
在中国央行“可控、稳健、有序地小幅升值”的汇改政策基调主导下，外贸出口企业对人民币升值实施套期保值毋庸置疑是必需的。
预期未来2-3年内，人民币会继续保持稳定升值的步伐。
人民币套期保值简介
CME在2006年推出了人民币外汇期货，并采用无本金交割远期方式。每笔合约的单位为100万元人民币，最小波动价格为$.00001/RM 增量单位，即每个基点为$10。对于需要规避人民币汇率风险的企业，可以通过人民币期货来套期保值以规避风险；而预期人民币升值的投资者，也可通过人民币期货实现针对人民币的投资。简单说来，就是在预期人民币升值的前提下，买入一定数量的人民币期货合约，抵消由于人民币升值带来的风险。
人民币套期保值举例
假设现有一笔出口额50万美元的120天L/C，从签订合同到最后银行结清大约需要半年时间；人民币07年升值幅度预计在6%，则半年约在3%。
1、所需保证金（汇款至美国JP摩根大通银行的期货公司客户分离账户）：
每手人民币期货为100万人民币合约价值。考虑为抵消本身运作成本而合理富余部分，套期保值50万美元则需操作5手人民币期货，每手建议需2500美元保证金（可抵御人民币贬值1.55%的波动风险），则所需保证金约为1.25万美元。
2、全程交易手续费（由期货交易所和期货公司收取，在交易时自动扣除）：
每手期货交易手续费在25美元/每次，交易次数估计在8次，则手续费付出为25美元*8次*5手=1000美元，约合7700人民币。
3、全程服务费（支付给提供支持、计划、指导和执行的人员）：
按期货合约金额的千分之一收取，则5手*100万*0.001=5000人民币。
除以上之外并无其他任何隐藏费用（电汇汇款费用为银行收取，未包含在内）。
实施前后效果对照表
实施前（50万美元由于人民币升值半年纯利减少11.5万人民币）操作周期 07年3月，人民币汇率为7.74，
半年后升值3%，则人民币汇率为7.51
出口损失 50万美元*(7.74-7.51)=11.5万人民币
总计 -11.5万人民币
实施后（50万美元由于人民币升值半年纯利增加1万人民币）
操作周期 07年3月，人民币汇率为7.74，
半年后升值3%，则人民币汇率为7.51
出口损失 50万美元*(7.74-7.51)=11.5万人民币
期货收益 1.84万美元，约13.80万人民币
运作成本 手续费加服务费约为1.27万人民币
总计 13.80-1.27-11.5=+1万人民币
期货收益计算公式：（1/7.51-1/7.74-0.0002）*10000*10*5=1.84万美元
（1/7.51-1/7.74）是人民币升值的幅度，
0.0002是扣去20个基点的富裕量（人民币期货报价通常有10个基点的买卖点差），
10000*10表示价格每变动0.00001，1手期货合约的损益就变化10美元（由期货交易所规定），
5是指5手人民币期货合约。
人民币升值的压力：1、持续的经常收支顺差；2、外资在中国收益率高；3、对人民币升值的预期；4、海外基金持续涌入中国；5、美日欧等的政治压力。
自2005年7月21日中国人民银行宣布人民币汇率机制改革以来，人民币对美元汇率水平总体处于上扬态势。2006年上半年人民币对美元汇率一举破8，9月28日又突破7.9的心理关口，显然中国央行已经默许人民币汇率下一步将加快升值步伐。著名投行摩根大通目前预计2007年年底人民币对美元将达到7.0；瑞银的Jonathan Anderson则认为，人民币依旧低估约20%。
在中国央行“可控、稳健、有序地小幅升值”的汇改政策基调主导下，外贸出口企业对人民币升值实施套期保值毋庸置疑是必需的。
预期未来2-3年内，人民币会继续保持稳定升值的步伐。
人民币套期保值简介
CME在2006年推出了人民币外汇期货，并采用无本金交割远期方式。每笔合约的单位为100万元人民币，最小波动价格为$.00001/RM 增量单位，即每个基点为$10。对于需要规避人民币汇率风险的企业，可以通过人民币期货来套期保值以规避风险；而预期人民币升值的投资者，也可通过人民币期货实现针对人民币的投资。简单说来，就是在预期人民币升值的前提下，买入一定数量的人民币期货合约，抵消由于人民币升值带来的风险。
人民币套期保值举例
假设现有一笔出口额50万美元的120天L/C，从签订合同到最后银行结清大约需要半年时间；人民币07年升值幅度预计在6%，则半年约在3%。
1、所需保证金（汇款至美国JP摩根大通银行的期货公司客户分离账户）：
每手人民币期货为100万人民币合约价值。考虑为抵消本身运作成本而合理富余部分，套期保值50万美元则需操作5手人民币期货，每手建议需2500美元保证金（可抵御人民币贬值1.55%的波动风险），则所需保证金约为1.25万美元。
2、全程交易手续费（由期货交易所和期货公司收取，在交易时自动扣除）：
每手期货交易手续费在25美元/每次，交易次数估计在8次，则手续费付出为25美元*8次*5手=1000美元，约合7700人民币。
3、全程服务费（支付给提供支持、计划、指导和执行的人员）：
按期货合约金额的千分之一收取，则5手*100万*0.001=5000人民币。
除以上之外并无其他任何隐藏费用（电汇汇款费用为银行收取，未包含在内）。
实施前后效果对照表
实施前（50万美元由于人民币升值半年纯利减少11.5万人民币）操作周期 07年3月，人民币汇率为7.74，
半年后升值3%，则人民币汇率为7.51
出口损失 50万美元*(7.74-7.51)=11.5万人民币
总计 -11.5万人民币
实施后（50万美元由于人民币升值半年纯利增加1万人民币）
操作周期 07年3月，人民币汇率为7.74，
半年后升值3%，则人民币汇率为7.51
出口损失 50万美元*(7.74-7.51)=11.5万人民币
期货收益 1.84万美元，约13.80万人民币
运作成本 手续费加服务费约为1.27万人民币
总计 13.80-1.27-11.5=+1万人民币
期货收益计算公式：（1/7.51-1/7.74-0.0002）*10000*10*5=1.84万美元
（1/7.51-1/7.74）是人民币升值的幅度，
0.0002是扣去20个基点的富裕量（人民币期货报价通常有10个基点的买卖点差），
10000*10表示价格每变动0.00001，1手期货合约的损益就变化10美元（由期货交易所规定），
5是指5手人民币期货合约。
修改于2007-08-02 17:45:16
回复:不再头疼汇率问题，应对人民币升值…
发表于2007-08-02 21:21
请教一点：
在楼主举的例子里，没有能够找到对应例子所使用的期货汇价。
后面对比中，楼主引用了两个汇价，7.74和7.51，前者应该是举例所处的实时汇价吧，后者应该是预期汇价吧。
那么套期交易本身是不是不发生兑换，所以没有其汇价呢？那么是不是只有这个公式（1/7.51-1/7.74-0.0002）*10000*10 来计算收益呢？这里的7.51是交易时就确定了的呢？还是一个要等到期日才能确定的呢？
谢了先！
奇文共欣赏，疑义相与析。
静故了群动，空故纳万境。
回复:不再头疼汇率问题，应对人民币升值…
发表于2007-08-03 10:49
人民币一定是升值的啦..
买单报关 CO FA 薰蒸消毒证书 出口发票 大使馆加签认证 纺织品许可证 0755-893061…
回复:不再头疼汇率问题，应对人民币升值…
发表于2007-08-03 14:43
不是太明白,有点糊涂 了
太仓威强精工机械有限公司,生产胶带分条机,分切机，复卷机，纸管机，涂布机……公司网址是www.…
回复:不再头疼汇率问题，应对人民币升值…
发表于2007-08-03 15:25
看得有点晕！只知道人民币再这样升下去，日子没法过了
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自己顶一下。